钨价6倍，利润26倍：刀具行业的“清场式”狂欢

这盘大棋的结果，就是今年4月年报季，各大刀具巨头交出的成绩单，彻底颠覆了市场认知。

在几乎所有A股公司都在为利润增长发愁的时候，以欧科亿为代表的刀具龙头们，给出的数据只能用四个字来形容——惊掉下巴。

钨价狂飙6倍：一把卡住制造业脖子的尖刀

这个故事的源头，得从那种比黄金还稀缺的灰色金属——钨说起。

钨的硬度极高，熔点也极高，是制作硬质合金刀具的核心材料。在全球制造业中，数控刀具被誉为“工业的牙齿”，没有它，大到航空航天、军工装备，小到消费电子、医疗器械，都根本无法加工。

而就是这样一把关乎国计民生的“尖刀”，其命门，被供给侧牢牢钳住了。

自2025年以来，全球钨产业链供需失衡的局面急剧恶化。国内方面，国家对钨矿的开采管控日趋严格，连续两年大幅缩减开采指标；海外大型钨矿又迟迟无法量产，导致全世界的钨都快不够用了。

这种紧张直接体现在价格上：截至2026年3月，作为下游主要原材料的碳化钨粉一路飙升至2240元/公斤，相比2025年初的价格，涨幅超过了6倍。对任何一家刀具生产企业来说，这都意味着成本在失控、利润在被吞噬。

当时的市场普遍认为，除非下游制造业全面崩溃，否则在“无钨可用”的大背景下，这把悬在刀企头顶的达摩克利斯之剑，还得继续挂着。

但刀具行业的表现，却出乎所有人的意料。

26倍利润增幅：龙头企业的完美答卷

欧科亿发布的2026年一季报，就是这种意外的最好证明。

根据财报数据，2026年第一季度，欧科亿实现营业总收入6.44亿元，同比暴增113.49%；而归属于上市公司股东的净利润，更是达到了惊人的2.04亿元，同比增长2560.71%。换句话说，这家国内刀具龙头企业一季度的利润，直接翻了近26倍。

这还不算完——仅仅一个季度的净利润，就已经超过了2025年全年的利润总和。

再看同行，同样表现炸裂：华锐精密一季度实现营收4.18亿元，同比增长88.26%，净利润同比增长499.47%；上游的钨业巨头中钨高新，一季度预计净利润规模高达9亿元以上，同比增速也超过2.5倍。

整个硬质合金行业，正以前所未有的速度，集体刷新着利润纪录。

何以暴涨？——三招重构行业利润逻辑

面对如此迅猛的增长，你可能会好奇：原材料价格都涨疯了，为什么这些刀具厂的利润不仅没有缩水，反而像坐了火箭？

秘密藏在这三招里，这套组合拳堪称经典，让原本“替上游打工”的刀企，硬是打了一场漂亮的翻身仗。

第一招：涨价传导，下游乖乖买单。

既然原材料涨了，那就跟着提价。这是最直接、最硬核的办法。

面对碳化钨的持续走高，欧科亿、华锐精密等头部企业从2025年开始便启动了多轮密集调价。更重要的是，经过两年的市场培育，下游客户已经逐渐适应了这一定价模式，传导机制非常顺畅。更关键的是，就在今年一季度，行业仍然存在不小的提价空间——原材料价格虽然回调了一些，但年涨幅依然超过6倍，终端产品完全有能力继续跟涨。

第二招：库存优势，硬吃低价老本。

作为行业头部，欧科亿等企业常年保持着足够的资金储备。在钨价较低的历史窗口期，它们早已通过长期协议、提前付款等方式，囤积了大量低成本原材料。

这就形成了一种典型的“剪刀差”：卖出去的是按涨价后定价的新货，消耗的却是按老价格拿到的库存。这一买一卖之间，毛利率被拉到了一个极其可观的高度。

第三招：价值升级，竞争维度彻底改变。

如果说前两招是战术上的防守反击，那这一招，就是战略上的降维打击。

钨价的暴涨，直接把过去那种几块钱一支的廉价刀具淘汰出局。下游工厂突然意识到：与其在这种刀具上反复折腾、频繁更换，不如一次性买贵的、买好的。

因此，竞争的维度从过去的“价格战”变成了“价值战”。真正具备技术和产能优势的龙头，开始在稳定性、精度和整体服务方案上构建壁垒。欧科亿的航空航天用铣刀片、复合材料专用刀具等一批高附加值产品，精准切入了国产替代的黄金赛道，把进口品牌的份额一口一口地吞下来。

终极拷问：这波红利还能吃多久？

市值风云向来不只沉迷于当下的狂欢。暴涨过后，我们更关心：这种增长，能持续吗？

先看行业格局。这轮钨价暴涨带来的一个最深远的变化，是加速了行业“清场”。

中小厂商缺乏资金储备和供应链议价能力，根本无法在成本暴涨的洪流中存活，纷纷陷入被迫停产甚至倒闭的困境。头部玩家的订单、份额、话语权，正在以肉眼可见的速度集中。中泰证券的研究报告也明确指出，行业正从过去的价格竞争，走向由技术和龙头主导的全新阶段。

再看企业底气。以欧科亿为例，截至今年一季度末，其尚未交付的在手订单均价，已经明显高于已出货订单价格。这说明市场需求依然非常旺盛，下游客户对未来价格的接受度还在提高，业绩的兑现是可以提前锁定的。

当然，风险也并非不存在。如果钨价在某个时间点出现剧烈下跌，导致公司仓库里囤积的高价原材料反过来形成成本吞噬，那将形成严重的“库存减值”风险。但从目前的供需格局看，国家对开采指标的管控、环保督查的加码以及全球产能释放的难度，短期内很难看到价格大幅回落的拐点。

这场由钨价引爆的行业狂欢还远未结束。 对于这些刀尖上的舞者来说，属于龙头时代的红利，才刚刚开始。